Trois, Token Toncoin
Le TON a une offre initiale de 5 milliards de jetons, avec une offre illimitée. L’équipe possède 1,45 % des jetons, tandis que les 98,55 % restants ont été minés au début. Actuellement, le consensus du réseau est passé du POW (preuve de travail) au POS (preuve de participation). Le TON total est actuellement soumis à une inflation d’environ 0,6 % par an, ces jetons étant utilisés pour récompenser les validateurs qui maintiennent la sécurité du réseau. La création et l’émission initiale du TON Token sont très uniques et ressemblent en certains aspects à Bitcoin. En juin 2020, tous les TON (représentant 98,55 % de l’offre totale) étaient disponibles pour le minage jusqu’au 28 juin 2022, date à laquelle le dernier TON Token a été miné, marquant la fin réussie de l’IDO de TON.
Les principales utilisations du TON Token dans le réseau incluent le paiement des frais de transaction, la garantie de la sécurité de la chaîne par le biais du staking, la prise de décisions pour l’avenir du réseau, et les paiements finaux. De plus, le TON Token est également utilisé pour payer le stockage de données décentralisées, l’utilisation des agents TON, les frais TON DNS, le vote, les récompenses des validateurs, etc.
Actuellement, l’offre totale de TON est d’environ 5 milliards, dont 1,08 milliard de jetons sont bloqués dans des portefeuilles de mineurs inactifs, 470 millions sont stakés par des validateurs POS, et 3,53 milliards sont en circulation. En raison de l’histoire particulière de TON, il ne ressemble pas aux autres nouvelles blockchains, où les investisseurs précoces et les équipes de projet détiennent une grande quantité de jetons, étant influencés par le capital. L’avantage est qu’il n’y a pas de risque de dévaluation provoqué par des déblocages d’institutions, mais l’inconvénient est similaire : la concentration des jetons chez les grands mineurs précoces remplace celle des institutions. Actuellement, les 100 plus grands adresses de baleines détiennent plus de 50 % du total des jetons.
En février 2023, le TON VOTE a approuvé une proposition d’optimisation du modèle économique des jetons TON, suggérant de geler temporairement les portefeuilles miniers inactifs pendant 48 mois. Ces portefeuilles n’ont jamais été activés et n’ont aucune transaction sortante dans leur historique. Il y a actuellement 171 portefeuilles miniers inactifs, détenant plus de 1,081 milliard de TON, représentant environ 21 % de l’offre totale de TON à l’époque.
Bien que le gel temporaire des portefeuilles miniers inactifs par la communauté puisse atténuer cette pression de vente, en raison de la philosophie décentralisée, ces portefeuilles ne seront probablement pas gelés de manière permanente. En comparaison, les 100 premières adresses Bitcoin détiennent seulement 13,63 % des jetons, ce qui rend la distribution des jetons de TON injuste et pourrait représenter une grande menace pour l’écosystème TON à l’avenir.
En plus du gel temporaire des portefeuilles inactifs, la communauté a également voté pour brûler la moitié des frais de transaction afin de réduire l’offre en circulation, mais actuellement seulement environ 450 TON peuvent être brûlés par jour, ce qui est insignifiant par rapport à l’offre initiale de 5 milliards.
En observant le prix de TON, on constate une grave inadéquation entre la capitalisation boursière en circulation et le volume quotidien des transactions. TON se classe actuellement 11ème en capitalisation boursière en circulation, mais 139ème en volume des transactions, et cette capitalisation n’est que la capitalisation en circulation et non la FDV (Fully Diluted Valuation). Si l’on inclut tous les TON, la FDV dépasserait les 10 milliards de dollars. Le prix de TON, depuis son lancement sur Uniswap en août 2021, a maintenu un niveau stable entre 1 et 2,5 USD, sauf en novembre 2021, où il a rapidement grimpé à 4,5 USD en raison du marché haussier, avant de redescendre rapidement. Même dans le marché baissier, le prix n’est jamais descendu en dessous du prix d’émission de 0,5 USD. Il est probable que cela soit dû au fait qu’en période de marché baissier, les petits investisseurs ne détiennent pas suffisamment de TON Coin pour faire pression sur le prix, ce qui explique pourquoi le prix ne chute pas comme pour d’autres blockchains.
De plus, la capitalisation boursière en circulation de TON est restée au-dessus du milliard de dollars depuis 2022, mais le volume quotidien des transactions est parfois aussi bas que quelques millions de dollars. En comparaison, Solana, avec une capitalisation boursière en circulation de plusieurs milliards depuis le marché baissier, a souvent un volume quotidien de plusieurs centaines de millions de dollars, tandis que le volume quotidien de TON est inférieur au dixième de celui de Solana.
La concentration des détentions et la grande pression potentielle de vente posent un obstacle psychologique important pour les gros capitaux et les institutions, et avec le volume de transactions actuellement bas, il est difficile de procéder à une évaluation juste. Il est prévu que des ajustements répétitifs de la structure de l’offre et du mécanisme de circulation soient nécessaires pour stimuler le volume des transactions et permettre au marché de mieux établir des prévisions.
À court et moyen terme, la hausse stable du prix de TON est probablement le résultat d’une gestion de la capitalisation boursière accompagnée d’un soutien écologique. Pour une blockchain comme TON, une bonne gestion de la capitalisation n’est pas une mauvaise chose ; une performance de prix stable est également bénéfique pour l’expansion à long terme de l’écosystème Telegram, sans être affectée par des fluctuations extrêmes des prix. Lors du cycle précédent, le prix de Solana, soutenu par une gestion de la capitalisation, a atteint une capitalisation boursière de 80 milliards de dollars. Par conséquent, une bonne gestion de la capitalisation est un facteur favorable pour le prix de TON à court et moyen terme. Cependant, à long terme, la concentration des jetons parmi les 100 plus grandes adresses, qui détiennent plus de 50 % des jetons, présente un risque de centralisation et une grande pression potentielle de vente. Il est conseillé de surveiller ces 100 adresses de la chaîne.
Il est également à noter que le célèbre teneur de marché DWF Labs a annoncé en juin qu’il contribuerait à l’économie des jetons, au market making et à la liquidité de l’écosystème TON. De plus, jusqu’en novembre 2023, parmi les 100 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière, seules les devises des plateformes d’échange et le BSV n’ont pas encore été listées sur Binance, laissant une perspective de croissance supplémentaire pour TON.